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商业

蚂蚁金服或将启动百亿美元新融资,它会是最大的未上市公司

罗骢2018-04-12 07:49:04

1500 亿美元的估值。

4 月 10 日,有多家媒体报道称,金融服务集团蚂蚁金服正在准备新一轮的融资。因为蚂蚁金服的巨额估值,这笔融资也引起了很多关注。

按《华尔街日报》援引知情人士的说法,本次融资规模将达到 90 亿。蚂蚁金服正在向中国、美国和其他国家的投资者沟通,其中至少 30 亿美元的股份已经被认购。

而彭博社的消息源则称,蚂蚁金服正在寻求筹集至少 100 亿美元的融资。匿名消息人士表示,新加坡主权基金淡马锡希望能在这轮融资中领投。

蚂蚁金服和淡马锡都没有回应目前的消息。

蚂蚁金服的上一轮融资发生在 2016 年 4 月,当时 B 轮融资规模为 45 亿美元,估值为 600 亿美元。由建行旗下中投海外和建信信托、中国人寿、中邮集团等机构参投。

按照消息人士的说法,如果本轮融资顺利,蚂蚁金服的估值规模将会达到 1500 亿美元,这也使其成为目前估值规模最大的未上市公司。

对于投资人来说,一个公司今天的价值,几乎完全取决于投资者认为它在未来某一个时间点能值多少钱。

估值的不同取决于计算未来价值的模型不同,最常用的估值计算方法是市盈率(PE)估值法,以公司的净利润表现乘以一定倍数的市盈率来衡量出公司未来的估值。

华尔街投行 Jefferies 今年 1 月对阿里巴巴的研究报告中预估蚂蚁金服 2019 年净利润 39.8 亿美元,然后按照乘以 20 倍 PE 估值,蚂蚁金服当时的估值大约是 753 亿美元。

Jefferies 的计算方式是将蚂蚁金服看作一家金融公司来估算。20 倍的市盈率估值通常是金融公司常见的估值倍数。像金融保险公司中国平安,它的市盈率通常维持在 20 到 25 倍。

但同样是做支付生意的 PayPal 市盈率就相对较高,由于国外支付行业竞争压力较小,PayPal 的手续费收入比例也比蚂蚁金服高,通常 PayPal 的市盈率维持在 30 到 35 倍。按此计算,蚂蚁金服的估值规模将超过 1000 亿美元。

PayPal 的市盈率波动

巴克莱银行在 4 月 2 日发布了对蚂蚁金服的最新报告,在实地了解过蚂蚁金服的运作后,报告称对蚂蚁金服的最新估值从过去的 1060 亿美元增加到 1550 亿美元。

他们使用了另一种 NOPLAT 计算方法,计算公司税后的经营利润来衡量公司估值。这种计算方法中,经营利润包含了公司派息给股东的支出。这种估值方式通常可以更直观地反映公司核心经营活动的情况。

巴克莱银行给蚂蚁金服 1550 亿美元的估值原因有三点:支付宝的线下支付增长迅速,多样的金融服务使收入来源更加丰富,以及全球扩张带动长期增长使估值增加。

基于此,巴克莱预测蚂蚁金服 2019 财年的税后经营利润为 55 亿美元,按照 28 倍的市值和税后的经营利润的比例(EV/NOPLAT),估算出蚂蚁金服的估值达到 1550 亿美元。

虽然按照不同的计算方法得出的估值并不相同,但是蚂蚁金服的未来是被资本市场看好的。如果按 1550 亿美元的估值来计算,蚂蚁金服的估值将超过美国高盛集团以及 Paypal。

目前,蚂蚁金服还没有透露 IPO 的具体计划。就在前不久,蚂蚁金服宣布彭蕾卸任蚂蚁金服董事长,蚂蚁金服 CEO 井贤栋将兼任董事长一职。

今年 2 月,阿里巴巴结束此前和蚂蚁金服签订的获利协议,换取回蚂蚁金服 33% 的股权。阿里巴巴财报显示,蚂蚁金服最近一个季度的利润大幅下降。

阿里巴巴财报给出的解释是,蚂蚁金服的利润份额下降是因为蚂蚁金服在这个季度采取了积极的用户增长计划。增加了支出,以换取支付宝钱包新用户的大量增加。

题图来源:《华尔街日报》

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